大麦理财谷传广去哪了，大麦理财最新动态2021

1.中证消费以中证800为选股空间，挑选属于主要消费行业的个股，按照调整后的市值进行加权，构成中证消费指数，每年6月、12月的第二个周五的下个交易日进行定期调整。

2.消费ETF会将99%以上的仓位按照中证消费的权重复制指数，直接购买对应的股票。而消费联接基金则是募集资金后，90%以上的资金购买对应的ETF基金，并保留不低于5%的现金应对日常赎回。

3.由于消费联接基金仓位低于消费ETF，涨跌的幅度会小于对应的ETF基金，长期业绩通常跑输对应的ETF基金。

4.对于看好中证消费的投资者，通过证券账户直接购买消费ETF基金（159928）更佳；未开通证券账户的投资者可以通过银行、第三方平台等投资消费联接基金（000248）。

5.国证食品由主要消费行业中成长更为确定的食品和饮料两个子行业构成。该指数从最近6个月个股平均总市值占比、平均流通市值占比和平均成交金额占比三个维度，按照1:1:1加权，再从高到低排序并选择最靠前的50只个股构建指数。

6.由于该指数选择的是主要消费行业中竞争格局和成长性更好的子行业（白酒、奶业和调味品），可以将之视同为主要消费行业的收益增强指数

7.世界上最容易上瘾的五种物质分别为海洛因（毒品）、可卡因（毒品）、尼古丁（香烟）、巴比妥类药物（镇静剂）和酒精。这些物质的上瘾特点，决定其消费黏性特别强、企业利润特别高。

8.从全球最大的烟草公司奥驰亚（MO）和我国白酒行业龙头贵州茅台的财务数据对比看，贵州茅台的毛利率更可观。稍微逊色的是净资产收益率和股利支付率，因香烟负债率和股利支付率更高，对应的资产收益率更高。

9.国内的香烟企业是垄断经营，没有上市企业，而具备类似特征的白酒上市企业很多，从而让投资上瘾型消费品成为一种可能

10.白酒是以高粱、大麦、小麦、大米等粮食以及发酵剂为原料，经过蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿和勾兑等环节酿造而成的中国特色蒸馏酒，为世界六大蒸馏酒之一。

11.由于酿造白酒需要使用大量的粮食，流传有“3斤粮食1斤酒”的说法。根据当前的工艺测算，不同度数和香型的白酒，酿造使用的粮食数量也不尽相同。例如，酿造1斤53°的白酒，浓香型大约需要2斤粮食，酱香型大约需要5斤粮食。白酒的这种特性决定了它的定价不会太低，消费者主要是生活相对富裕的人群，高端消费者能够树立白酒的品牌形象。

12.由于白酒是人们解决温饱之后的高层次需求品，高端白酒属于典型的奢侈品，中低端白酒属于轻度奢侈品。从消费需求看，商务消费是高端和次高端白酒的主要需求，约占总需求的六成；大众消费是中端白酒和低端白酒的主要需求，占总需求的七成以上

感想:现代人工作熬夜太多，面对电子产品电脑手机时间过长，而且大多压力过大，情绪不佳，焦虑抑郁，普遍肝脏不如以往，所以我觉得未来白酒的消费会慢慢变弱，主要是人们承受不住白酒对身体的副作用，经营的逻辑也许会大变，不复以往。

13.这种需求结构决定了高端和次高端白酒的消费取决于商务需求的强弱，与GDP增速、固定资产投入增速等关系较为密切。从历史上看，虽因政策影响，白酒行业的业绩增速与GDP、固定资产投入的增速走势并不完全一致，但是大的拐点基本同步。例如，1993年开始GDP增速下滑，白酒行业的销量增速也随即开始下滑。

14.政策也是影响白酒行业中短期走势的重要因素之一，历史上政务消费曾经占据重要地位。2012年政务消费约占据白酒消费总量的四成，与商务需求接近，但随着反腐力度加大、限制三公消费等政策的实施，政务消费急剧下降，到2017年，政务消费已经萎缩到5%附近。

15.中低端白酒主要的消费群体是大众，决定其增长空间的主要是居民可支配收入和年龄结构。从居民可支配收入看，白酒行业的营业收入增速与居民可支配收入走势较为一致。

16.站在长期角度看，一个国家的GDP、固定资产和人均可支配收入等会随着社会的进步波动向上，白酒的消费和价格也会呈现类似的走势。

17.从过往的指数走势看，指数和企业的估值、业绩增速密切相关，业绩增速较高的时期往往也对应着较高的估值水平。民生证券研究院统计了贵州茅台的业绩与PE（市盈率），发现按季度观察，本年累计业绩增速低于30%时，PE的平均值在18～33之间；业绩增速为30%～60%时，PE平均值在28～34之间

18.从中短期看，当企业或行业的利润增速下降时，股价和指数下跌的压力比较大。而在企业或行业利润增速提高时，股价和指数上涨的动力更足。

19.从择时角度而言，白酒行业指数在PE估值达到20倍附近，经济增速／行业利润触底反弹时，是最佳的投资时机；反之，在PE估值超过30，经济增速／行业利润触顶回落时，是最佳的撤退时机。

20.截至2018年底，市场上跟踪白酒行业的指数基金只有一只——招商中证白酒指数分级（161725）。该基金成立于2015年5月12日，业绩基准为“中证白酒指数收益率×95%＋金融机构人民币活期存款基准利率（税后）×5%”。

21.该基金的年管理费率为1%，年托管费率为0.22%，处于中等水平。从基金运作情况看，基金净值与业绩基准走势一致，跟踪效果较好。

22.中证白酒指数（399997）成立时间较短，基准日（相当于起点时间）为2008年12月31日，基点（起点）为1 000点。指数在最近一年（新股为上市以来）日均成交额从高到低前80%的A股股票中，选取涉及白酒生产业务的上市公司，按照最近一年日均市值从高到低排序，取前面50只，不足50只全部作为样本股。截至2018年底，中证白酒的总样本股只有18只。每年6月、12月的第二个星期五的下个交易日实施样本股调整，按照调整市值进行加权计算，单只股票最高权重不超过15%。

23.跟踪中证白酒指数的招商中证白酒指数分级基金不仅是一只指数基金，还同时是一只分级基金母基金。子份额中，A类基金（150269）每年享受固定收益“一年期定期存款利率（税后）＋3%”，B类基金（150270）享受基金的剩余收益。

24.2019年发行的鹏华中证酒ETF（512690）投资于中证酒指数，成份股多数是白酒酿造企业，也包括了啤酒和葡萄酒等酿造企业，盈利能力稍弱于白酒指数，此处不再展开介绍。

25.马斯洛需求理论将人类的需求从低到高划分为生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我实现需求。正常情况下，人类只有在较低层次的需求被基本满足后，才会追求更高层次的需求。

26.按照国际行业划分惯例，中证指数公司将汽车和汽车零部件、家庭耐用消费品（大小家电）、休闲设备及用品、服装及奢侈品、酒店餐饮、媒体、经销商、百货商店和专营零售等细分行业归入可选消费行业。

27.日常我们提到的衣食住行中，衣（服装）和行（汽车）等属于可选消费，食（餐饮）和住（酒店）的部分消费属于可选消费，娱乐、旅游和教育基本都属于可选消费。

28.可选消费行业的特征可以概括为周期短、竞争强、易变化和成长好

29.相对于主要消费行业，可选消费的刚性不强，人们在收入减少时会率先砍掉对应的支出（如推迟换车、停止购买奢侈品等），造成行业受经济变化的影响更为强烈，体现出明显的周期性。但是可选消费的产业链条相对较短、单价相对较低，一旦经济好转，人们的需求又会快速恢复，相对于其他强周期行业又体现出明显的短周期特征。

30.竞争强。可选消费是人类发展到一定阶段的产物，相应的产品生产技术不断进化，较难形成壁垒。基本所有的可选消费产品均存在多家生产企业，市场会经历一番漫长的厮杀才能逐步形成相对稳定的竞争格局。

31.易变化。由于可选消费本身是科技和时代的产物，随着科学技术的进步和时代的变迁，必将产生较为明显的变化。

32.即便是在同一历史时期，可选消费品也会因为某些相对细微的创新对市场产生较为明显的冲击。例如，福特的机械化流水线作业大大提高了生产效率，降低了单车生产成本，让汽车能够以较低的价格销售，推动行业快速成长。

33.可选消费的这种易变性，降低了企业未来业绩持续的可预测性，投资单一企业的风险远大于投资行业指数。

34.在可选消费的细分行业中，技术变化缓慢的行业，竞争格局更为稳定，相应企业的盈利能力也好于其他可选消费子行业。比较典型的是“白色家电”空调，其技术变化较小，龙头企业盈利能力强劲；而“黑色家电”彩色电视机，技术不断变化，需要持续进行技术升级和迭代，一旦判断错误或行动迟缓，竞争格局就会变化，龙头企业不断更换，整体盈利能力偏弱。

35.成长好。由于可选消费代表着更高层次的需求，能够改善生活质量，提高生活的舒适感，在人们的生活水平达到一定层次后会出现阶段性的爆发式增长，相关子行业此起彼伏，行业规模总量与GDP占比同步提升。

36.可选消费的另一个代名词是“品质消费”和“升级消费”，细分行业中汽车、酒店、家电、家居、博彩和旅游对经济变化的反应相对敏感，而餐饮、服装、健康和教育等对经济变化的反应相对迟钝。

37.从影响可选消费增长空间的因素看，最主要的是人均可支配收入增长、消费者信心、中产阶层人群扩大和消费刺激政策。其中，支配收入与经济增速成正比，与房价上涨成反比；消费者信心与GDP增速、股市涨势成正比，内外部经济形势的不稳定会打击消费者信心；中产阶层人群与城市人口占比、经济增速成正比；消费政策中的减税、补贴等对刺激消费作用显著。在上述影响因素中，影响较为直接且容易查询的数据为消费者信心指数。

38.自2009年我国实施新能源汽车补贴以来，新能源汽车销量快速增长，2017年销量达到77.7万辆，在乘用车市场的渗透率超过2%

感想:跟补贴没关系，还是摇号政策导致的，如果能开汽油车，没人愿意开新能源车。

39.家电是家用电器的简称，相当于家庭机器人，代替人类从事温度调节、影视播放、食物存储和衣物洗涤等各类工作。随着科技的发展，家电的品类日渐丰富，人们的需求也稳步增加。

40.旅游被称为“没事找事”的行业。近年来随着人们生活水平的提高，对旅游的需求呈现稳定增长态势

41.跟踪可选消费的指数基金中，ETF流动性较差，大额买卖较为困难，联接基金中A类（001133）规模偏大，更适合投资。

42.汽车指数由汽车行业相关的36只成份股组成，其中约八成为整车生产公司，其余为汽车服务公司。

43.我国客车的产销量连续13年居世界第一，截至2019年，占据着全球客车市场49%的份额。在行业内部，竞争格局也基本稳定。

44.稳定的市场格局为企业稳定盈利奠定了基础。汽车指数权重股分红比例较高，指数的分红收益率较高，2018年底，指数的股息率达到4.39%。

45.历史上，该指数的长期投资收益率高于沪深300指数，但是波动性也较大，适合在熊市中后期或牛市初期投资。

46.CS智能汽是中证智能汽车指数的简称。该指数在中证全指样本股中，剔除最近一年最低日均成交额最低的20%，然后按照市值从大到小选取80只（不足则全部为成份股）为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司以及受益于智能汽车行业发展的公司，按照调整市值进行加权计算，属于主题指数。该指数在每年的3月、6月、9月、12月的第二个星期五收盘后的下个交易日调整样本股。

47.该指数并不严格属于可选消费，更偏向于信息技术行业。从指数前十大重仓股看，电信业务和信息技术行业占比较多。

48.投资智能汽车主题的基金中，严格跟踪指数的只有富国中证智能汽车（代码：161033，LOF）一只。其余的基金中，银华智能汽车量化股票发起式（A类005033，C类005034）和嘉实智能汽车（002168）的业绩比较基准对应中信汽车行业指数，国泰智能汽车股票（001790）的业绩比较基准对应中证新能源汽车指数。

49.CS新能车是中证新能源汽车指数的简称。该指数的构成方式与CS智能汽类似，只是选取的股票范围限定于涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司。样本股每半年调整一次，在每年的6月、12月的第二个星期五的下个交易日调整。

50.中证传媒成份股的选股方式与CS智能汽类似，只是数量为50只，成份股选股范围为可选消费和信息技术行业中涉及广播与有线电视、出版、广告、电影、娱乐、家庭娱乐软件等传媒业务的上市公司。指数基期为2010年12月31日，每年6月、12月的第二个星期五收盘后的下个交易日调整样本股。

51.家用电器也被简称为“家电”，是代替人力工作、娱乐人类生活的各类电器的统称。一般分为大家电（不便移动的电器，又分成白色家电和黑色家电）和小家电（方便移动的电器，如收音机、电熨斗、电热毯、剃须刀、微波炉、电饭煲、净水器等）。

52.白色家电指能够代替人的体力劳动，解放人力的家庭用机器人。例如，能帮助降温的空调、电扇，能帮助洗衣的洗衣机，能帮助制冷的电冰箱等，因为这类电器刚问世时主要外形为白色，由此得名。

53.黑色家电指能为人类提供娱乐的家庭用机器人，例如，电视、录音机、家庭音响和摄像机等，这类电器因刚问世时主要外形为黑色而得名。

54.可见，家电主要作用是代替人力劳动、为人类提供休闲娱乐，是家庭“机器保姆”，这类设备虽说是可选消费，但只要人们有消费能力，绝对属于“必需消费”。

55.我国的家电行业经历过激烈的市场竞争后，细分行业的市场份额逐步集中，进入低速增长、稳健盈利的阶段。

56.买入白色家电前三大企业（美的集团、格力电器和海尔智家），相当于买下了中国白色家电行业的半壁江山。

57.较好的竞争格局造成上述三家企业不用互相厮杀也能分享不错的行业利润。ROE（净资产收益率）是“股神”巴菲特最为看重的财务指标，2018年格力电器、美的集团和海尔智家三家企业的ROE（加权）分别为33.36%、25.66%和21%，平均为26.67%，是A股上市公司平均水平的3倍多，是上证50指数的2倍以上。

58.家电龙头企业和家用电器指数也用实践证明——业绩长牛决定了股价和指数长牛。

59.家电行业本身依托科技，天生不带有垄断基因，但是在行业集中度提升至一定层次后，龙头企业开始享有规模化生产和品牌效应带来的垄断收益。

60.从家电的需求层面看，家电需求可以分成三部分：一是新增商品房或新装修需求；二是存量家电的更换需求；三是出口需求。