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支点投资 科技转化基金，支点投资潘建臣

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声明：这是个人的读书笔记，观点不一定正确，仅供学习者参考；本篇文章是价值投资的一些摘要，不推荐股票，适合愿意努力学习，日拱一卒的朋友；对于投资或者投机，个人也是在不断地学习与思考，在这个迷茫的过程中，很多的知识在探索中逐渐清晰，当然自己更多的也是无知，承认自己的无知才能更好的有知。下面的文章，从投资理

声明：

  1. 这是个人的读书笔记，观点不一定正确，仅供学习者参考；
  2. 本篇文章是价值投资的一些摘要，不推荐股票，适合愿意努力学习，日拱一卒的朋友；

对于投资或者投机，个人也是在不断地学习与思考，在这个迷茫的过程中，很多的知识在探索中逐渐清晰，当然自己更多的也是无知，承认自己的无知才能更好的有知。

下面的文章，从投资理由和持股时间，到行业竞争和企业运营，总是是由上而下的结构，只能提供给大家一个框架，具体的细节建议自己去阅读。

1.

建立投资的逻辑支点

投资一只股票，首先要建立逻辑支点，什么是逻辑支点，就是你站在市场和行业发展的情形下，去洞察企业经营和发展模式。

举例说明：巴菲特投资比亚迪的逻辑支点“第一，谁也没办法预测未来，但他们在严肃地从事一件对于这个星球非常重要的事业；第二，他们自1995年以来的记录很好，从30万美元起步短短7年进入汽车市场，并做到了别人没有做到的事情；第三芒格多次和我说王传福是爱迪生和韦尔奇的综合体，我承认我不懂他们的产品，但我喜欢这个人”

解释：首先这笔投资是基于一个大生意，汽车和新能源的结合；第二，历史证明其实现伟大目标的能力；第三，王传福的企业家精神值得去等待。

2.

建立逻辑支点后持有多久

投资中有一个非常重要的思考工具，具体问题具体分析，问题有共性，但是更多的时候是差异，没有标准答案，都需要你去思考和分析，这是投资比较难的一道光卡。

持有多久，其实和你逻辑支点是匹配的，和你认定的企业增长匹配的，因此没有标准答案，你要分析企业增长背后的逻辑是什么，从而决定自己的投资周期，否则盲目的长时间是有，也可能最后人财两空。

1. 3-5年的投资，对于的是某项业务或某个产品的发展壮大，因为产品的设计到销售落地，本身就需要相应的时间去实现。

2. 5-10年的投资，肯定不是一个产品能支撑的，需要一个系统性的能力，比如这个能力是创新的系统机制，能持续不断地研发和产出，转化为系列产品去支撑企业快速发展。

3. 10年以上的投资，那是基于社会经济发展和特定的生意特性的良好结合，简而言之是经济发展的大势，这是非常难以预料的。

3.

如何进一步分析企业的经营

建立逻辑支点是为了解决投资的理由和持有的周期，而买入的时机需要进一步分析企业经营，以下我们分析企业经营的三种特性：

企业经营的特性可分为三种：

1. 高利润低周转，净利润比较高，但是资产周转率低，典型的是医药、高端制造等行业，因为制造所需要时间比较长，所以周转率低，因为行业门槛等问题，净利润比较高。

2. 低利润高周转，净利润比较低，但是资产周转率高，典型的是零售、家电、食品等行业。

3. 杠杆型，经营主要以负债为基础，比如房地产、券商和保险等行业。

以上分类目的是解释公司的杜邦分析，以前学MBA做过一次，没弄懂，这次终于有点明白了。

支点投资 科技转化基金，支点投资潘建臣

恒瑞医药的杜邦分析

看不懂没关系，ROE净资产收益率取决于三个因素：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。那提高ROE的途径就在于提高销售净利率和总资产周转率，延伸开来就很细，包括销量，利润，周转时间等等，内容比较多，有动力写的话放在下一个篇幅。

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